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鑫宏业(301310)
事件:
2023 年 8 月 25 日鑫宏业发布 2023 半年度业绩报告：营收 9.07 亿元，同比+10.84%，实现归母净利润约 0.74 亿元，同比+20.27%；扣非后归母净利润约 0.60 亿元，同比+1.38%。
投资要点:
营收稳健增长，利润率微降。 公司上市于 2023 年 6 月， 2023 年上半年公司业务整体发展稳健，公司销售规模持续增长。 2023 年，Q2 营收 4.86 亿元，同/环比+7.53%/15.33%。 Q2 公司毛利率为11.9%，同/环比-2.41/-2.31pct； Q2 公司净利率达 7.85%，同/环比+0.56/-0.65pct。 Q2 实现归母净利润约 0.38 亿元，同/环比+15.68%/6.41%；扣非后归母净利润约为 0.27 亿元，同/环比-18.45%/-19.55%。 2023Q2 管理费增长明显， 较上季度增加 499.2万元，环比+123.5%，系 2023H1 会务费用及折旧费用增加所致。
聚焦新能源产业链，布局机器人新赛道，新产能释放在即。 公司业务围绕新能源产业链，聚焦光储充车全链条和机器人等工控自动化新赛道，积极进行业务拓展与布局。公司主营业务为光伏线缆、新能源汽车线缆、工业线缆等特种线缆的研发、生产及销售。公司产品 2022 年光伏线缆全球市场占有率 7.3%，新能源汽车线缆国内市场占有率 12.6%，具有较强竞争力。 截至 2023H1， 公司募投项目“新能源特种线缆智能化制造中心项目 ”整体项目进度已完成98.26%，已投入生产使用，在 2023H1 产生 863 万元效益； “新能源特种线缆研发中心及信息化建设项目”整体项目进度已完成 58.29%。募投项目全面投产后，公司产能将得到充分释放。
盈利预测和投资评级 公司结合国家产业政策导向、新能源行业发展趋势、自身多年经营管理经验，持续拓展新业务，业绩稳步提升，看好公司未来发展。我们预计公司 2023-2025 年实现主营业务收入24.77、 33.72、 45.17 亿元，同比增速为 36.96%、 36.14%、 33.98%；实现归母净利润 2.39、 3.58、 4.48 亿元，同比增速 64.76%、 49.97%、25.27%； EPS 为 2.46、 3.68、 4.61 元，对应当前股价的 PE 估值分别为 22、 15、 12 倍。基于公司业务稳健， 新建产能即将释放，首次覆盖，给予“买入” 评级。
风险提示 1）原材料供应和价格波动及劳动力成本上升风险； 2）下游行业政策变动及市场竞争导致的业绩不及预期风险； 3） 产品价格不及预期风险； 4） 新产能建设进度不及预期； 5） 新上市小市值公司二级市场流动性及股价大幅波动风险。
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